אג"ח כמכשיר פיננסי, המשך - זהו המאפיין שלהם

משך (מן המשך אנגלית - משך «") - הוא מונח פיננסי המתאר את הטווח הממוצע של קבלת תשלום. הוא משמש כדי לחשב את התשואה על אג"ח. בחישוב באמצעות העלות המוזלת זרמי הנתונים של תשלומים. אם הנכס היא פונקציה של הכנסה, המשך - הוא מדד של רגישות כדי להגדיל או להקטין שלה ברמת המחירים. שימוש כפול זה של המונח הוא לעתים קרובות מקור לבלבול. לכן, במאמר זה ננסה להבין את החשיבות הכלכלית של המושג הזה, כמו גם בתכונות שלה.

ההגדרה

למען הדיוק, המשך - הוא מונח הממוצע המשוקלל של קבלת תזרים תשלום. כלומר הערך שמשתמע מונח זה פרדריק Makoley, כאשר הראשון הוא הציג אותו לשימוש מדעי. משך - זהו הסכום הממוצע של סך התשלומים עבור אבטחה, מהיום ועד סוף הפירעון שלה. החישוב של מדד זה עבור תרגיל רציונל של קבוע תזרימי מזומנים. במילים פשוטות, משך הקשר הוא שווה למספר שנים להפריש עבור פירעון שלה, כלומר. E. ערך מאפס עד סוף התקופה.

מהו משך שונה?

המשמעות השנייה של מונח זה משמש גם בפיהם כלכלית. במקרה זה, המשך - הוא אחוז השינוי במחירים בתגובת ירידה או עלייה בהכנסות. מדד זה משמש מכשירים פיננסיים רגישים לשינויים אחוזים עם תזרים הלא כספי. הוא משמש לעתים קרובות יותר מאשר משך מקולי הנוסחה.

סיווג של אג"ח

זה סוג של ביטחון משמש יחד עם מניות. בונד תעודת להרוויח כסף לבעליו ומאשר התחייבות של המנפיק לשלם להם, כמו גם אחוז מסוים של תאריך היעד. ניירות ערך אלה משמשים לעתים קרובות כדי לכסות את הגירעון התקציבי של המדינה. להקצות משכנתאות ואג"ח לא מאובטח. הסוג הראשון הוא יותר אמין, כי במקרה של כישלון של תנאי החזר של המנפיק מאבד את הבעלות על הנכס לטובת בעל ביטחון. בהתאם לפדיון של המונח, להקצות אג"ח לטווח ארוך קצר, בינוני ו. לפי סוג של מנפיק - מדינה, עירוני, תאגידים בינלאומיים. בהתאם לפקודת בעלות - רשום למוכ"ז. קשר callable ניתן לפדות בטרם עת בפרמיה או בלעדיו. זכות השיבה מאפשרת למחזיק ניירות הערך מוקדם כדי להגיע המנפיק שלהם הערך הנקוב. הפרשה גם הוארך ומסים נדחים אג"ח. ראשית מזכה את המשקיע להמשיך לקבל ריבית לאחר פרק זמן מסוים של המועד המקורי. זה האחרון מזכה המנפיק לעכב החזר החוב שלה.

יישום של המושג

ברוב המקרים הביצועים של שני סוגים של משך קרוב, אם לא שווה. וזה יכול לשמש בעת קבלת החלטות פיננסיות חשובות. לדוגמא, המח"מ של איגרת מקולי הוא כ 10 שנים (וזו התקופה של בגרות המלאה שלהם). משמעות הדבר היא כי הרגישות למחיר שלהם - כ 10%.

חישוב של אינדיקטורים

מקולים, או מקורות הכנסה לטווח משוקללים של תשלומים מחושבים על בסיס שלושה מדדים. ביניהם:

• PVI - הערך הנוכחי של i-זרימה מהנכס;
• TI - הפעם בשנים עד חלק מסוים של כסף;
• V - הערך הנוכחי של הכנסות עתידיות מהנכס.

הנוסחה במקרה זה הוא כדלקמן: PVI x Σti: V.

סיכונים של אג"ח

ההכנסה הצפויה גבוהה יותר על הנכסים, כך גדל הפסדים, אם משהו משתבש. עבור שחקנים על השוק הפיננסי הוא מקור הכנסה העיקרי - הסיכון. הדגישו את הבעיות הבסיסיות ומשניים הקשורים אג"ח. סיכון אשראי מתייחס לעובדה המנפיק עלול לפשוט את הרגל. מדינה רשאית לבנות מחדש תשלומים על האג"ח, כפי שהוא עשה במהלך מחדל יוון האחרון. הסיכון השני קשור חוסר נזילות. משמעות הדבר היא כי מחיר המכירה עשוי להיות נמוך יותר בעת הרכישה. לבסיס גם לשאת את הסיכון הקשור בריבית. עם מחירי אג"ח ההגדלה שלהם לרדת. לכן, ברגע זה הוא נח מאוד למכור אותם. לבסוף, החשוב הוא הסיכון ירדו תשואות בשל התנודתיות של שערי חליפין.

בעיות קטנות

בנוסף לארבעה הסיכון הבסיסי, להקצות יותר ויותר, אשר גם צריכה להילקח בחשבון בעת ההשקעה באג"ח. קודם כל זה מתייחס לבעיה הקשורה לשינוי בריבית האפקטיבית. חשוב הוא הסיכון האינפלציוני. עם זאת, הכסף לא סגור, פוחת במקרה הזה אפילו יותר. קח בחשבון את הצורך ואת הסיכון משויך באופציות CALL. אם הקשר הוא האפשרות של הגאולה שלו מוקדם, היא עשויה להפסיק פתאום נותנת הכנסה. לכן, אתה צריך לקרוא את התשקיף בזהירות. חישוב משך נותן המשקיע מושג על התנודתיות של האג"ח. נתונים אלה הם ביחס ישר. איגרת חוב בעלות מח"מ ארוך יותר הוא אטרקטיבי ספקולנטים. האסטרטגיה שלהם שמטרתה הגדלת הנזילות שלה לאורך זמן.